贷款项目借款人无力还款 陕国投自掏2.1亿“兜底” 继山东信托、西藏信托之后，陕国投再次“触雷”，不得不自掏2.1亿元实现“刚性兑付”。昨日，在陕西省国际信托股份有限公司(下简称“陕国投”)的官网上贴出公告称，其运作的一款贷款项目于本月28日到期，但由于借款人无力还款，该公司将以“自有资金约2.1亿元受让该信托受益权”。分析人士指出，在经济增速回落的背景之下，过去两年实体企业通过信托高息融资带来的风险开始逐渐显露。陕国投的公告显示，其运作管理的“福建泰宁南方林业信托贷款集合资金信托计划”(以下简称南方林业信托贷款项目)将于2014年6月28日到期，借款人福建泰宁南方林业发展有限公司(以下简称南方林业公司)因政策、市场及自身经营等原因而无力偿还贷款本息。陕国投“决定以自有资金约2.1亿元受让该信托受益权”，并且“已启动司法程序，查封了抵押资产等”。信托计划书显示，这笔信托计划成立于2012年6月29日，共计募集了2亿元资金，贷款利率为年利率15%。其中1亿元资金用于南方林业公司并购三家林业公司的股权，另外1亿用于补充企业流动资金。陕国投称，由于当地政府相关政策调整削减了林业采伐指标，公司日常运营受到一定影响；加之在宏观经济下行等压力下，国内林权交易市场活跃度下降；而借款人为实现上市目标等而盲目扩张，特别是多方高成本举债，导致企业经营出现困难，不能按期还本付息。这已是陕国投近一年以来第二次自掏腰包“刚兑”。陕国投去年实现净利润3.13亿元，同比增20.12%，大大低于其营业收入44.5%的增速，正是受累于去年8月5.98亿元的裕丰集合信托项目“刚性兑付”。记者查阅年报发现，陕国投今年第一季度净利润为7477.26万元，同比仅增1.32%，而出现这笔刚兑事件后，预计将拖累第二季度净利润增速。经济增速下行警惕工商企业信托风险截至第一季度，投向工商企业的信托资产共计3.08万亿元，占比高达27.85%，成为信托资金投向第一大领域。不过，由于宏观经济环境下行，今年上半年工商企业类集合信托发行量开始被房地产和基建类信托超越。用益信托工作室的数据显示，截至目前，今年工商企业类信托共计发行了459个，募集资金649.03亿元。而投向房地产和基建领域的集合信托则分别有569个和567个，募资金额分别为1355.58亿元和917.1亿元。而从收益率上看，今年1月新发工商企业类信托的预期平均年化收益率仅为8.42%，低于平均水平。业内人士指出，经济增速下行使得实体经济利润大幅下滑，而信托的融资期限一般较长，其高达10%以上的年化成本对于一般的实业公司来说无疑是一笔沉重的负担。因此，对于新发的工商企业类信托， 投资者要谨慎回避产能过剩领域的项目。此外，工商企业类信托还存在一种“挂羊头卖狗肉”的风险，即融资主体仅是“马甲”，融得资金或会变相流向房地产企业或者地方融资平台。在这种情况下，投资者要重点关注融资方以及连带责任担保方本身的实力，对于实力较弱的公司，则重点关注其抵押物的质量。